投资要点

　　上周LME铜的价格走势基本符合商品模型的预测，原油的走势也符合我们的预期。疲软的全球宏观经济形势将给大宗商品带来下行的压力。

　　全球宏观

　　美国上周公布的多项数据都指向经济复苏进程放缓。ISM制造业指数显示6月美国制造业扩张放缓，5月美国签约待售住宅销量较4月出现大幅下降，显示相关刺激政策退出后住宅市场的复苏仍不甚明确。尽管基于家庭调查数据计算的失业率下降，但这是作为计算基数的市场劳动力减少的结果。随着人口普查工作的结束，政府部门的就业人数将进一步减少；私人部门就业人数增幅不及预期。私人部门所有雇员的平均小时收入与平均周收入都较5月有所下降，平均收入的下降将对消费支出产生负面影响，从而影响经济复苏前景。

　　原油

　　在美国经济数据疲软，全球经济需求预期减弱的背景下，原油价格继续承受压力。

　　黄金

　　美国通胀看似遥遥无期，通缩却若隐若现，欧洲暂时风平浪静，近期黄金上冲势头将有所放缓。

　　LME金属

　　中国先行指标被下调、美国房地产销售量暴跌及就业市场不尽如人意，给金属市场带来巨大的压力。在经济增长放缓的环境下，市场的注意力定会集中在需求方面的数据；同时美国经济通缩的风险加剧，国内经济放缓的趋势明显，未来可能面临需求逐步调低的局面。预计下半年金属价格震荡走弱。

　　BDI

　　近期煤炭和铁矿石运价出现轮流领跌的现象。中国钢铁价格指数持续下跌，钢材期货价格也是不断回落，BDI短期仍将存在一定的下行压力。

　　华创大宗商品模型

　　模型显示：LME3月期铜将在6845美元压力下震荡。