投资要点

　　自09年中期以来的下跌实质上反映了对中国经济转型的担忧，从美国80年代寻找新增长点的过程看，此阶段全部企业的盈利水平的确没有惊喜，从而市场估值水平在很长一段时间也处于相对较低水平。

　　短期市场融资压力较大。从今年以来股票市场融资状况看，截止目前为止的融资额已经接近去年全年，近期农行IPO以及周末中国银行配股的信息都将给短期资金面造成压力。

　　从估值水平看，目前估值水平基本接近极度悲观水平，反映市场对今年以来一系列调控政策带来负面影响的担忧；而市场整体估值水平的下移，成为强势股补跌的市场化因素，从上周走势看，该趋势仍未结束。

　　海外市场，上周主要资产价格出现下跌，常规的逻辑关系没有体现。金属市场、原油、黄金、美元指数等下跌反映影响上周的因素比较复杂，海外市场滞后的政策退出将继续影响投资者信心；

　　A股市场成交萎缩的情况下，容易出现极端走势，上周便在朦胧负面信息下出现了较大跌幅。由于近期市场跌幅较大，本周市场有望小幅反弹，但结构调整背景下，企业盈利增速受限，且市场短期融资压力依然较大，决定反弹空间有限。